三季报后现过山车行情，一股知乎只值1美元

1美元买不来一杯奶茶，却能买到一股知乎。

在三季度财报发布后，美股知乎两天暴跌27%，一度创下0.65美元/股的历史最低价。尽管在接下去几个交易日逐渐收复失地，但截至当地时间12月8日收盘，知乎的股价还是停留在了1美元。和发行价9.5美元相比，目前的知乎已经跌去了9成市值，这个股价表现甚至让一批当初免费获赠100股的知乎优质用户亏掉了税费。

值得一提的是，知乎在港股的表现，也不尽人意。2022年4月，知乎港股IPO开局即破发，截至12月8日收盘价为14.64港元/股，较发行价32.06港元/每股也腰斩有余。

知乎跌跌不休的最大原因就是亏损。自2010年创办以来，知乎已经连续亏了13年。财报数据显示，仅2019年到2022年，知乎就累计亏损了44亿人民币左右。到了今年前三季度，尽管亏损幅度有所收窄，但知乎依然亏损了7.4亿。

对于互联网企业来说，其实亏损并不稀奇，但知乎不仅亏，还屡次卷入口舌官司，业务发展也陷入瓶颈。今年6月20日，亿欧网联合创始人黄渊普在知乎上发现，自己被匿名用户诽谤花钱买奖、卷钱跑路，而知乎没有提供反证规则。他把情况反映给知乎CEO周源，但没得到任何回应。于是，他公开炮轰“周源恶意挑拨员工群体与企业群体对立、严重破坏国内营商环境”。

值得注意的是，知乎因网友匿名爆料招来的名誉权官司不在少数，企查查信息显示，截至目前，以知乎为被告人的名誉权纠纷案件多达183起。但直到黄渊普将此事捅破，知乎才宣布下线“匿名功能”。

虽然在下线匿名功能之前，知乎对用户的吸引力便一直在下降。但真的失去这一特色功能后，知乎的处境变得更加艰难。今年三季度，知乎平均月活用户数为1.1亿，和上个季度的1.09亿相比，环比增长可以忽略不计。

而从业务方面来看，作为知乎商业化的起点，知乎原本营收占比第一的营销服务业务从2023年开始持续下滑，二季度还有4.13亿，三季度就只剩3.83亿元了，不仅环比下滑明显，与去年同期相比，退步更严重，财报显示，2022年同期营销业务收入曾高达4.62亿元，也就是说，光这一项业务，跟去年比，知乎就少赚了8000万。对比来看，三季度其他互联网内容平台的广告收入均有所增加，比如微博广告收入同比增长3%，B站同比增速更是高达21%。

眼看广告业务江河日下，付费会员和职业培训就成了知乎的速效救心丸。第三季度，知乎付费会员营收4.67亿元，同比增长39.2%；职业培训营收1.45亿元，同比增长85.6%。但付费会员的增长上限却得打上个问号。表面上看，知乎三季度月平均订阅会员达到1480万，同比增长35.9%，月平均活跃用户升至1.11亿。但实际上，早在今年一季度，知乎的月平均付费会员人数就达到了1490万人。这就意味着，知乎的会员付费规模从年初至今不升反降。

再看职业教育板块，三季度，知乎在该板块的收入较2022年同期的7800万元增长85.6%。知乎方面表示，该大幅增长主要由于知乎的在线课程愈加丰富及我们新收购的业务于该期间带来的收入贡献所致。但知乎方面也指出，该板块仍处于初始投资阶段，今年仍将亏损，且对利润表的影响将在1-2亿元左右。

2022年8月10日，知乎创业12周年，创始人周源在一封公开信中这样描述知乎的目标：既要成为知友心中值得信赖的社区，也要成为公众认可的能赚钱的好公司。但显然，如今的知乎离这两个目标都还有着不短的距离。

出品｜华博商业评论

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