能否用“橱窗基金”薅一把大羊毛？

“橱窗基金”是指限购金额很小、以至于让投资者有种“看得见、摸不着”感觉的一类型基金。

限购往往来自热门基金，无人问津基金自然没有限制申购的必要。

基金限购的目的，通常是为了保护基金投资策略的有效性。

部分基金类型，比如纯债基金、小微盘策略基金、打新策略基金，短期资金大量涌入会对基金原有投资策略的有效性造成冲击，或者策略对基金规模的容量有限，而采取限大额甚至停止申购的措施。

QDII基金的限购，则通常是受到外汇额度的限制。

也可能有少数基金出于营销目的，搞饥饿营销的噱头，这一类型基金不在本文讨论之列。

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限购规模多少算是“橱窗基金”，不同资金体量的投资者的定义肯定不一样。

资金量较小的散户，单日限购100元或以下，可能就会觉得是很鸡肋的“橱窗基金”了。

资金量较大的大户，单日限购1000元或以下，也可能算是“橱窗基金”。

对于管理FOF或基金投顾而言，单日限购10000元或以下，也可能算是“橱窗基金”。

下表是单日限购金额不同、基金类型各异的几只基金。

（统计日期2023.12.08，数据来源：Choice数据）

鹏华丰禄债券、长盛盛裕纯债和中欧兴利债券是纯债型基金，单日限购100元；

招商安阳债券是混合型二级债基，单日限购1000元；

华夏新锦绣混合属于小微盘策略偏股混合型基金，单日限购100元；

国金量化多因子主动管理型股票型基金，单日限制10000元；

广发全球医疗保健指数属于QDII型被动指数型基金，单日限制10000元。

以上列举的7只基金有个特点，2021年以来年年正收益，都算是当下比较热门的基金，成立时间超过三年的基本上也都是全市场综合评级4-5星级基金。

这7只基金中，广发全球医疗保健指数懒人养基跟踪时间最久，非常稳健，虽然也有波动，但成立以来的净值曲线基本上是一条斜斜向上的直线。

（数据来源：Choice数据）

四只债券基金表现稳定，相对中证债券型基金指数超额收益显著。

（数据来源：Choice数据）

波动最大的招商安阳债券有着最长的平均组合久期，净值曲线最为平滑的长盛盛裕纯债则有着最小的组合久期。

（数据来源：Choice数据）

影响总体收益和波动水平的杠杆率，四只债券基金差别不太大。

（数据来源：Choice数据）

国金量化多因子和华夏锦绣新混合也因近三年来的稳定回报表现获得投资者密切的关注。

02

总体来看，因为投资策略千差万别，权益基金想要找到平替并不容易。

所以一旦看好的权益基金限购，很难找到另外的“平替”基金“薅羊毛”。

而不同债券基金的投资策略虽然也有差别，但债券基金长期的主要收益来源来自于票息，一定程度上影响收益水平的久期和杠杆率的使用总体上也遵循较为稳定的规则，因此不同债券基金的收益水平总体较为稳定，也更容易找到“平替”。

懒人养基拉了一下数据，目前限购不超过100元的债券基金竟然有55只之多，今年以来的回报表现都不错，详见下表。

（数据来源：Choice数据）

做进一步筛选，2019年以来年年正收益的债基也有17只。

如果要做进一步筛选，选择现任基金经理管理债券基金超过3年、最好5年，经验丰富的债券基金经理，通常都能有较为稳定的业绩。

这样，根据自己的资金体量选择相应的“橱窗”债券基金数量，选10只每天可以申购1000元，采用日定投，每月可以买2万元。

选50只限购100元的橱窗债基，每天可以申购5000元，采用日定投，每月可以买10万元以上。

对于大部分普通投资者来说，想通过购买限购的好债基“薅羊毛”，实际上是行得通的。

具体方法可以采用单只基金日定投，也可以建立橱窗债基组合日定投，买卖起来更方便。

基金过往回报表现不预示未来业绩，基金梳理不构成投资推荐。

本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。

$鹏华丰禄债券(F003547)$ $广发全球医疗保健(F000369)$ $华夏新锦绣混合A(F002833)$

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