美债收益率上演“高山速降”，两位数基点盘中跌幅成“家常便饭”？

行情数据显示，隔夜两年期美债收益率虽然在近期大幅回落后有所反弹，但长期美债收益率跌幅依然明显。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率上涨4.6个基点报5%，5年期美债收益率跌2个基点报4.64%，10年期美债收益率跌7.7个基点报4.662%，30年期美债收益率跌13.5个基点报4.797%。

目前，10年期和30年期美债收益率已经连续多个交易日，盘中出现过至少两位数基点的跌幅。在过去短短5天内，10年期美债收益率就已累计重挫了约35个基点，迅速远离了上月触及的5%大关。

从整条美债收益率曲线的变化情况看，目前2年期及以上期限的美债收益率中，仅有向来不太受欢迎的20年期美债收益率，仍保持5%关口上方。

美国财政部周三表示，将提高本季度较长期债务的拍卖规模，但增幅低于市场早先的预期，财政部同时还指出，预计再提高一个季度的拍卖规模就能满足其融资需求。

CreditSights高级投资级策略师Zachary Griffiths表示，“现在我们已经处于了一系列关键数据点的另一面，肯定会出现大幅反弹。美国财政部的季度再融资声明，看起来更有可能是本周收益率大幅变动的主要推动力，我认为这种观点是正确的。”

美联储在周三为期两天的议息会议结束时，也没有带来任何鹰派的意外，这也让投资者更有信心在当前入场追逐处于高位的美国国债收益率。Griffiths指出，“债券供应量低于预期，美联储目前处于暂停状态，所有这些都让国债在过去三个多月相当疯狂的暴跌之后出现了反弹。”

道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg在周四在一份报告中也表示，“债市今天(周四)的反弹仍在继续，因为市场正在跃跃欲试，看涨势头似乎正在形成。”

随着美债收益率持续大幅回落，其他关联市场的走势在本周也出现了重大转向。

美国股市周四全线走高，连续第二个交易日上涨——其中，标普500指数上涨1.9%，创4月份以来最大单日涨幅。标普500指数细分的11个类股悉数上扬，能源、公用事业和非必需消费品类股涨幅居前。道琼斯工业平均指数上涨逾560点，涨幅为1.7%，纳斯达克综合指数上涨1.8%。

与此同时，美元指数则延续暴跌，隔夜创下了9月11日以来的最大单日跌幅，本周很可能创下7月以来的最大单周跌幅。

今晚聚焦非农

展望日内，华尔街交易员接下来的注意力料将转向周五晚间的10月非农就业报告。目前市场预期本次就业人口料将增加18万人，远不及前值的33.6万人，失业率则预计将维持在3.8%。

本周早些时候公布的“小非农”ADP就业数据目前已连续三个月不及预期，可能表明美国就业市场正在逐步降温。美国自动数据处理公司周三公布的数据显示，美国10月ADP就业人数增加11.3万人，远低于预期的15万人，但高于前值8.9万人。

道明证券利率策略师Gennadiy Goldberg和Molly McGown表示，在周五的非农数据公布前，他们已对10年期美债建立战略性多仓，理由是10年期美债收益率无法突破关键的5%水平，且美国经济前景恶化。

道明策略师写道，“我们预计，未来几个月数据将开始走软，2024年第二季度将出现经济衰退，这将给利率带来下行压力。周五的非农就业报告应该也会开始显现一些放缓。做多交易面临的主要风险是美国的软着陆以及期限溢价上升，但持有头寸的成本现在较低。”

值得一提的是，在本周的议息会议上，美联储在货币政策声明和鲍威尔会后的新闻发布会上，均着重提到了金融环境收紧的影响，然而随着近几日美国股债市场的大幅回升，金融状况收紧的程度已经开始显著缓解。

对此，有业内人士也抛出了一个犹如“死循环般”的疑问：如果这一幕持续下去，未来又会否导致鲍威尔和他的同僚们重新回到鹰派模式？