侃股：回购股份用途应首选注销

敢于回购股份，说明上市公司的财务情况较好，因此，一般情况下上市公司回购股份，直接利好股价，同时也让投资者感受到上市公司对未来业绩的信心。从市场表现来看，实施回购的上市公司股价表现相对平稳，在回购期间及回购结束后的较长一段时间内，多数个股的走势明显强于大盘。

回购股份的利好性质毋庸置疑，但利好效应的大小，则要看回购股份的用途是什么。根据投资者的偏好，投资者普遍认为，如果股份回购之后能够直接注销减少股本，是最佳的选择。毕竟股本减少了，投资者的持股含金量就会提高，股价也会受到更大的提振和支撑。相比之下，如果上市公司把回购所得的股份用于股权激励和员工持股计划，在股民的心目中利好分量会相对轻一些。

实际上，把回购的股份用来激励公司高管和员工，可以深度绑定上市公司和员工个人利益，对上市公司业绩增长属于长期利好。股民也深知其中的道理，只不过在部分投资者看来，如果回购的股份不用于注销，那么就意味着上市公司总股本没有减少，对应的现金含量却有所下降，这样的利好带着一些美中不足。

同等情况下，上市公司可以优先考虑回购股份予以注销，这样可以积极回应股民的期待，在市场端会有很好的反应。通常而言，上市公司回购股份予以注销，会更为获得投资者的青睐，一方面会吸引场外的股民入场，另一方面也会让场内的股民持股信心更加坚定。

同时，也可以直接打消部分股民的疑虑。其实部分股民之所以对回购股份用于股权激励或者员工持股有微词，是因为它们担心最终结果只是上市公司高管或者员工的定向福利，还可能损害股民的利益。

虽然回购股份是好事，但也应该分情况而定。对于回购股份的上市公司而言，市净率越低，就越适合回购股份。例如那些股价跌破净资产的股票，如果回购股份并注销，那么每股净资产值将会迅速提升，这对于股价将会构成巨大的支持。相反，那些业务处于成长期的公司，就不太适合进行大规模的回购股份。因为上市公司的资金如果留下进行再生产，对于股东的益处会最大化，这样的公司可以更多考虑使用大股东增持来维护股价，这对于股价的支持力度会更大。

北京商报评论员 周科竞