前三季度券商发债破万亿 中信近900亿独居鳌头 今年来已有近4000亿债券获批

　　在券商股权融资趋缓的大背景下，券商的债权融资获得显著增长。

　　统计数据显示，截至9月28日，2023年前三季，证券公司发行债券合计573只，同比增长27.05%；发行金额合计1.07万亿，同比增长19.23%。其中证券公司债是“主力”，发行规模达6307.5亿元，同比增40.7%；证券公司次级债发行规模为1160.33亿元，同比下滑23.99%；短融发行规模为3224.7亿元，同比增9.02%。

　　未来还将有大批证券公司债券发行，今年以来已有总额近4000亿元证券公司债券获批，其中规模较大的有中金公司（500亿元）、申万宏源（450亿元）、中信建投（400亿元）、光大证券（300亿元）。

　　券商发债募资主要是为补充流动资金、营运资金及偿还债务，支持两融等信用业务发展是证券公司债的主要用途之一。券商目前之所以大规模发债，涉及多个方面因素，包括年初各券商乐观扩张业务，今年利率下行，发债成本快速下降，股权再融资趋缓等。

　　中信前三季发债高达885亿

　　东财Choice数据统计显示，在前三季券商发债排名当中，中信证券发债规模最大为885亿元，排名靠前的还包括招商证券（667亿元）、国信证券（610亿元）、中信建投（600亿元）、广发证券（588亿元）、银河证券（532亿元）、国泰君安（470亿元）、海通证券（396亿元）、华泰证券（384亿元）、平安证券（363亿元）。

　　此外，今年以来，多家上市券商百亿级公司债频频获批。

　　数据统计显示，今年前三个季度，19家上市券商25只巨额公司债或次级公司债获批，获批规模总额达3770亿元，其中20只债发行规模超过百亿，200亿元级别证券公司债或次级债多达11个，占比44%；规模达到300亿元的，仅有申万宏源证券2月27日获批的短期公司债。

　　单次获批发债达到200亿元级别的券商，包括招商证券、东方证券、中信建投、华泰证券、海通证券、光大证券、中金公司、广发证券、中信证券、中金公司。

　　中金公司以发债获批总额500亿元，居排名第一，紧随其后的3家券商分别是申万宏源（450亿元）、中信建投（400亿元）、光大证券（300亿元）。

　　此外，多家非上市券商也有巨额公司债发行，包括中金财富证券的100亿元次级公司债，以及财信证券获批发行不超过40亿元公司债券的注册申请。

　　总体来看，券商今年前三季获批发债规模接近4000亿元。

　　从发债募资用途来看，补充流动资金、营运资金及偿还债务等成为券商发债募资的主要目的。

　　中金公司指出，公司本次发行固定利率的公司债券，有利于发行人锁定公司的财务成本，同时，将使公司获得长期稳定的经营资金，减轻短期偿债压力。

　　招商证券认为，支持信用业务发展是证券公司债的用途之一，这在存量券期限分布上也有所体现。信用业务分为两融、约定回购及股票质押回购业务，单笔融资交易期限分别不超过半年、1年，以及3年。超过90%的存量券剩余期限在3年内，具体来看，半年内和2-3年品种规模占比分别达到36%、30%，能够较好地匹配于融出资金的期限。

　　东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮告诉财联社记者，券商发债规模提升主要有四方面原因，一是年初预期比较积极乐观，各家券商有扩大业务规模的想法；二是今年利率波动中下行，发债成本相对比较低；三是其他融资手段今年面临比较多的阻力，包括股东层面、监管层面等等；四是市场不好，流动资金需求增加。

　　此外，有业内人士称，较弱的权益市场表现，导致券商IPO首发以及配股、定增等再融资速度减缓，券商不得不绕道债券融资获得资金，以支持资本消耗型业务的运行。

　　在上述债券统计中，今年以来，证券公司次级债多达8只，其中5只规模达到200亿元，占比较高。

　　招商证券指出，中低等级券商具有提升净资本充足率的需要，存续次级公司债比重较高。中低等级证券公司更青睐次级债，主要是由于该品种可按比例计入净资本，使其更好地满足风险覆盖指标，特别是对一些中小规模券商，风险管理指标质量的提升，能够优化其分类等级与融资成本。

　　中信证券首席经济学家明明认为，目前券商次级债二级市场流动性增加，同时主体资质较优，不赎回风险与信用风险相较于银行次级债与保险次级债更低，长端利差处于较高水平，在信用市场中长期回归“资产荒”的当下，信用利差具备再次下行的动力，长端券商次级债不失为新一轮宽货币下交易盘的较优选择。